香港聯(lián)匯制度四十年:無意亦無需改變
10月17日,香港聯(lián)系匯率制度生效40周年。香港金管局總裁余偉文在《匯思》撰文,過去40年香港經(jīng)歷多次金融危機(jī)的沖擊,聯(lián)匯一次又一次地履險(xiǎn)如夷;而近20年來,聯(lián)匯強(qiáng)方保證曾經(jīng)觸發(fā)321次,香港金管局承接了相當(dāng)于近14,500億港元的美元資金流入港元體系;弱方保證亦被觸發(fā)84次,相當(dāng)于有近4,200億港元的美元資金從港元體系流出,他說,“一切恰如預(yù)期,精準(zhǔn)運(yùn)作。我們無意、亦無需改變聯(lián)匯制度。”
聯(lián)匯制度無需改變
余偉文強(qiáng)調(diào)聯(lián)匯是一個(gè)好制度,是香港貨幣和金融穩(wěn)定的根基。聯(lián)匯制度成功的關(guān)鍵之一是多年來逐步建立的公信力,而這種信心是建基于該制度符合市場(chǎng)規(guī)律的嚴(yán)謹(jǐn)設(shè)計(jì)、高度透明化和制度化的操作,還包括充裕的外匯儲(chǔ)備、穩(wěn)健的政府財(cái)政,和具活力的經(jīng)濟(jì)等因素。
利率方面,余偉文指,在聯(lián)匯制度下港元利率趨近美元利率,同時(shí)亦受本地市場(chǎng)港元資金供求所影響,美國(guó)自去年3月進(jìn)入加息周期以來共加息5.25%,期間港元拆息亦逐步隨升,但深入分析數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)港元息率尚不至于大幅飆升,以反映銀行平均資金成本的綜合利率為例,8月底為2.55%,相對(duì)于去年3月底(美國(guó)進(jìn)入加息周期)的0.24%,增幅明顯低于美息或港元拆息,亦間接解釋過去一年多以來銀行上調(diào)貸款息率的速度及幅度相對(duì)溫和。事實(shí)上,銀行各類貸款息率普遍升幅比美元利率小,港元最優(yōu)惠利率自去年初至今累計(jì)加幅不足1%。
匯率穩(wěn)定的原理
在貨幣發(fā)行局制度下
貨幣基礎(chǔ)得到美元資產(chǎn)的十足支持,貨幣基礎(chǔ)的任何變動(dòng)都必須有美元資產(chǎn)按固定匯率計(jì)算的相應(yīng)變動(dòng)完全配合。
金管局提供兌換保證,承諾在7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平,按銀行要求賣出港元,并在7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平,按銀行要求買入港元。
金管局透過自動(dòng)利率調(diào)節(jié)機(jī)制及履行兌換保證的堅(jiān)決承諾來維持港元匯率的穩(wěn)定。
資金流入港元:若市場(chǎng)對(duì)港元的需求大過供應(yīng),令市場(chǎng)匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)至7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證匯率,金管局隨時(shí)準(zhǔn)備向銀行沽出港元、買入美元,使總結(jié)余(貨幣基礎(chǔ)的一個(gè)組成部份)增加及港元利率下跌,從而令港元匯率從強(qiáng)方兌換保證匯率水平回復(fù)至7.75到7.85的兌換范圍內(nèi)。
資金流出港元:若港元供過于求,令市場(chǎng)匯率轉(zhuǎn)弱至7.85港元兌1美元的弱方兌換保證匯率,金管局隨時(shí)準(zhǔn)備向銀行買入港元,使總結(jié)余(貨幣基礎(chǔ)的一個(gè)組成部份)減少及推高港元利率,港元匯率隨之由弱方兌換保證匯率水平回復(fù)至兌換范圍內(nèi)。
香港貨幣政策改革里程
為了加強(qiáng)聯(lián)系匯率制度,使其更趨穩(wěn)健,當(dāng)局自1987年起推出了連串貨幣改革措施。這些措施的主要目的是鞏固貨幣發(fā)行局制度,確保利率調(diào)節(jié)機(jī)制能有效運(yùn)作,以維持匯率穩(wěn)定。下文按年月順序列出曾推行的貨幣改革措施:
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最后更新時(shí)間:2023-10-17 閱讀:94次分享本文
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